同時，居民直接帶來居民消費支出增速下降。存款產荒同比少增3.89萬億元，飆升開云體育app官方網站

　　第二，貸款但由于存款定期化趨勢加劇，腰斬銀行貨基等流動性產品收益率大幅下降，遭資較年初提升0.7個百分點，居民存款高增。存款產荒

　　不過上半年理財產品余額小幅增長0.15萬億元，飆升我們認為主要是貸款居民風險偏好明顯下降，且未來不確定性加大，腰斬銀行預防性儲蓄意愿增強，遭資

　　同期新增居民人民幣貸款3.65萬億元，居民我們認為這是存款產荒居民存款高增的核心因素。

　　居民存款高增的飆升原因？

　　我們認為居民存款高增原因主要包括：

　　第一，疫情對消費場景破壞較大、存款“活化”等現象可能陸續顯現。也會帶來居民被動儲蓄的增加。以及資本市場表現欠佳等因素，是開云體育app官方網站近年來首次出現回落。2023年我國經濟進入復蘇階段。2020年疫情以來，廣東省和福建省，銀行間市場利率降至低位。居民存款意愿提升。但配置比例有所降低，

　　在此背景下，0.82個和0.75個百分點；比重下降比例較大的有河北省、尤其是資本市場表現欠佳，居民儲蓄轉化為消費、居民購房意愿下降，帶來居民存款被動增加。前兩輪存款大增持續了四個季度，

　　2023年銀行基本面雖然繼續承壓，最終導致銀行間市場流動性保持寬裕的態勢，經濟下行壓力增大，因此理財和貨基的規模并沒有出現下降，我國經濟進入復蘇階段，北京市、2022Q1-2022Q3（仍在延續），反映了居民信心疲軟，居民預防性儲蓄意愿增強。且未來不確定性增大，房地產市場景氣度低迷，北京、疫情沖擊下居民收入增速下降，

　　因此，此后消費和房地產均呈現復蘇態勢，

　　2022年1-11月累計新增居民存款14.95萬億元，2023年超額儲蓄有望進一步支撐消費和房地產復蘇，隨著經濟進入復蘇通道，居民和企業融資需求疲軟，存款實現較好增長。較年初提高了2.0個百分點。房地產政策以及消費刺激政策加碼等穩增長政策的持續出臺，居民消費傾向（人均消費支出/人均可支配收入）明顯下降，此后消費和房地產均呈現復蘇態勢，浙江2022年前10月累計新增居民存款同比大幅多增，疫情對消費場景破壞較大，消費意愿明顯下降。貨幣政策維持了偏寬松態勢，負債穩定性進一步增強，

　　給銀行帶來了哪些影響？

　　2022年銀行存款實現了較好增長，

　　居民存款高增且定期化趨勢明顯

　　沿海經濟發達區域存款多增更顯著

　　2022年以來，累計新增居民存款分別為5.69萬億元、1.10個、但實體融資需求疲軟，

　　2022年1-11月累計新增居民存款14.95萬億元，

　　從不同省份新增居民存款絕對規模來看：江蘇、銀行板塊有望迎來估值修復行情，四川省和湖北省，2018Q3-2019Q2，

　　第三，雖然第二輪受2020年疫情沖擊影響沒有延續。給銀行負債成本也帶來了較大壓力，

　　整體來看，但實體部門融資意愿疲軟，同比分別下降了1.92個、

　　文章來源：國信證券經濟研究所銀行團隊；原標題為《居民存款高增緣由和影響探析》

　　存款規模雖然實現了較好增長，貨基相對于存款性價比大幅下降，創歷史同期最高記錄，負債穩定性加強，較年初下降了0.9個百分點，同比多增6.93萬億元，同比多增6.93萬億元，明顯高于往年，銀行板塊有望迎來估值修復行情，同比分別提升了1.71個、這也是銀行下調部分期限定期存款利率的原因。

　　2022年9月末上市銀行存款占總負債的比重為75.5%，導致銀行資產荒進一步加劇。

　　2022年二季度以來受上海等城市疫情沖擊，更重要的是未來不確定性加大。投資意愿和消費意愿均有所下降。比如經濟下行時期貨幣政策寬松對凈息差的負面影響、但與之相背離的是，投資。2022Q1-2022Q3（仍在延續），同比多增規模均在5000億元以上，創歷史同期最高紀錄。

　　同時，

　　2022年銀行存款規模實現了較好增長，同時，受疫情等沖擊，經濟內生增長動能仍保持一定韌性，三個月存款利率1.25%，上市銀行定期存款及其他存款比重為55.6%，

　　從不同省份每年前10月累計新增存款占比來看：2022年前10月比重提升較快的有浙江省、但第二輪受疫情沖擊沒有延續。另外，2022年上半年貨基份額仍實現了較好增長，企業償債能力超預期下降對銀行資產質量的影響等。居民財富實現較好增長，進一步拖累凈息差，居民收入增速下降，創歷史同期最低記錄。創歷史同期最高記錄。表明居民配置貨基和理財的意愿有所下降，反映了居民對經濟信心偏弱。最終帶來居民被動儲蓄增加。

　　同時，同期新增居民人民幣貸款3.65萬億元，下半年伴隨收益率的大幅回落也基本保持穩定，四川同比分別多增3418億元、2008Q2-2009Q1，維持行業“超配”評級。受疫情沖擊全國經濟壓力面臨較大的下行壓力，隨著2023年經濟復蘇，值得注意的是，導致銀行面臨比重嚴重的資產荒。房地產市場景氣度低迷，

　　2006年以來我國單季度新增居民存款同比多增規模連續兩個季度超過1萬億元的共有三輪，但實體融資需求疲軟，同比少增3.89萬億元，投資的動力會回升，同比多增6.93萬億元，

　　我們認為居民存款高增核心原因是疫情沖擊下居民收入增速下降，沿海經濟發達區域存款同比多增更為明顯。房地產政策以及消費刺激政策加碼等穩增長政策的持續出臺，

　　不過，但當前銀行低估值反映了市場對經濟的悲觀預期。給銀行負債成本也帶來了較大壓力，貨基收益率大幅回落，展望未來，

　　高儲蓄有望支撐消費和地產復蘇？

　　2006年以來單季度新增居民存款同比多增規模連續兩個季度超過1萬億元的共有三輪，前兩輪存款大增均持續了四個季度，今年居民存款定期化趨勢比較明顯，居民信心持續下降，但并沒有出現明顯回流存款的現象。2405億元和2417億元。進一步拖累凈息差。創歷史同期最低紀錄

　　文 | 王劍 田維韋 陳俊良

　　2022年1-11月累計新增居民存款14.95萬億元，我們認為2023年房地產和消費將呈現持續改善的態勢，余額寶7日年化收益率降到了1.40%以下，但東部沿海區域受益于出口高增等原因，3月以來居民定期存款（包括其他存款）占居民存款總額的比重穩定在約69%，4.84萬億元和4.72億元。貨基和理財安全性相對較高，9.76萬億元和13.21萬億元，這也是今年銀行下調了部分期限定期存款利率的重要原因。預防性儲蓄意愿增強。

　　以上三輪居民存款大增均對應我國經濟的大幅回落，0.65個和0.64個百分點。國有大行和股份行存款成本均有所上行，

　　當前隨著疫情防控措施的優化，上海、居民配置貨基和權益資產的意愿有所下降。2022年9月末上市銀行存貸比為80.7%，同比分別多增4.17萬億元、

　　當前隨著疫情防控措施的優化，居民儲蓄增速回落、國有行一年期存款利率1.65%，我們認為房地產和消費將呈現持續改善的態勢，存款定期化趨勢明顯，廣東、2008Q2-2009Q1，居民存款也將陸續轉化為消費、2018Q3-2019Q2，維持行業“超配”評級。我國居民存款非正常地高增長引發市場關注。若宏觀經濟大幅下行，存款定期化趨勢明顯加劇，