中信證券：預計2023年上半年鋰行業供應緊張的局面難以緩解
來源: 開云體育app官方網站 時間: 2023-01-26 04:49:07
中信證券指出，中信證券張11月國內鋰鎳原料進口量繼續增加，預計業供應緊鈷原料進口價格持續回落，年上難緩出口方面，半年氫氧化鋰和正極材料出口量呈現回落態勢。鋰行需求端弱勢運行疊加進口原料量增長，局面解預計電池金屬價格階段性將維持弱勢運行。中信證券張展望后市，預計業供應緊預計2023年上半年鋰行業供應緊張的年上難緩局面難以緩解，隨著產業鏈去庫以及需求端回暖，半年鋰價有望在春節后止跌，鋰行帶動鋰板塊反彈。局面解
金屬|鋰鎳進口量環比增加，中信證券張鈷進口價格弱勢運行
▍2022年11月鋰鎳原料進口量環比回升，預計業供應緊鈷原料進口價格繼續回落。年上難緩
11月份國內碳酸鋰進口量環比回升，海外供給持續釋放預計將對國內價格形成沖擊。鈷原料進口價格環比繼續下滑，供給偏寬，鈷價延續弱勢運行。11月國內鎳原料進口量繼續增長，顯示出海外鎳冶煉項目產能釋放帶來的供給增長。出口方面，氫氧化鋰和正極材料11月出口量均下滑，顯示出下游需求有走弱跡象。
▍鋰鹽進口量價環比回升，海外供應持續增加。
11月中國碳酸鋰進口量和氫氧化鋰出口量分別為12412/8777/噸，分別環比+49.8%/-8.9%；碳酸鋰進口價格和氫氧化鋰出口價分別為5.37/4.87萬美元/噸，分別環比+5.8%/+2.5%。11月智利碳酸鋰出口量為16631噸，環比+23.6%；出口均價為4.13萬美元/噸，環比+28.1%。11月澳洲黑德蘭港口出口到中國的鋰精礦數量為12.3萬噸，環比+41.9%。2022年以來國內鋰原料進口量持續增長，且進口價格仍低于國內現貨價，疊加年底下游鋰鹽采購轉弱，進口量增加預計將對國內鋰鹽市場造成沖擊。
▍鈷原料供應寬松，價格表現偏弱。
11月鈷礦砂及其精礦、鈷濕法冶煉中間品以及未鍛軋鈷進口量合計為6251.7金屬噸，環比-5.6%，同比-19.6%；2022年前11個月，鈷原料進口量合計為8.4萬金屬噸，同比+18.9%。11月鈷礦砂及其精礦、鈷濕法冶煉中間品以及未鍛軋鈷的進口單價分別為4.54萬/4.17萬/5.3萬美元/噸，環比分別-28.6%/-12.2%/-6.1%。2022年以來消費電子需求持續低迷，海外鈷供應量顯著增加，鈷供需格局走向寬松導致鈷價持續走低。
▍自印尼進口鎳原料數量大幅增長，鎳產品進口價格普遍上漲。
2022年前11個月，中國鎳原料進口量出現分化，鎳礦及精煉鎳的累計進口量分別同比下滑10.3%和38.3%，硫酸鎳、鎳濕法冶煉中間品、鎳鐵的累計進口量分別同比增加22.2%、118.0%和57.4%。由于中資企業在印尼的鎳冶煉項目投產，2022年中國從印尼進口鎳濕法冶煉中間品以及鎳鐵數量分別同比增長1009.2%/72.0%。2022年以來鎳產品進口價格普遍隨鎳價上漲，鎳礦、精煉鎳、硫酸鎳、MHP、鎳鐵前11個月進口價分別同比 +12.6%/ +34.8%/ +28.5%/ +15.5%/ +8.7%。
▍三元正極材料及鈷酸鋰出口量下行。
2022年1-11月中國三元前驅體累計出口量為11.2萬噸，同比減少9.3%；11月國內三元正極材料出口量為9818.4噸，環比減少8.7%；11月國內鈷酸鋰正極材料進口量為819.2噸，環比增加4.1%，同比減少29.6%；出口量為2796.5噸，環比減少9.3%，同比減少34.1%。四季度新能源汽車產業鏈備貨情緒低迷，前驅體及正極材料出口量均從三季度的高位回落，消費電子需求持續疲軟，鈷酸鋰進出口量同比大幅下降。
▍風險因素：
下游新能源汽車消費增長不及預期；金屬價格大幅波動導致企業盈利波動的風險；電池技術路線變化的風險。
▍投資策略：
11月國內鋰鎳原料進口量繼續增加，鈷原料進口價格持續回落，出口方面，氫氧化鋰和正極材料出口量下行。需求端弱勢運行疊加進口原料量增長，預計電池金屬價格階段性將維持弱勢運行。展望后市，預計2023年上半年鋰行業供應緊張的局面難以緩解，隨著產業鏈去庫以及需求端回暖，鋰價有望在春節后止跌，帶動鋰板塊反彈。
（文章來源：證券時報網）
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